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隆达股份:消失的神秘关联方或造假;净利润两年为负;政府补贴对业绩影响重大

距离农历春节还剩十几天,资本市场相对平静,2022年的开局,1月13日仅有两间家公司进入首发审核,其中江苏隆达超合金股份有限公司(下称“隆达股份”)的上会比较受关注。

距离农历春节还剩十几天,资本市场相对平静,2022年的开局,1月13日仅有两间家公司进入首发审核,其中江苏隆达超合金股份有限公司(下称“隆达股份”)的上会比较受关注。

俗话说:不怕神一样的对手,就怕猪一样的队友,隆达股份就遭遇了这种情况,保荐机构华英证券竟然连招股书都没写好,致使6月份申报的招股书被打回重写,因为在招股书中大篇幅介绍了自己的牛逼之处:解决中国合金材料卡脖子问题,但是关于合金材料的介绍严重不匹配,一个感写,一个敢用,也是没谁了,不过,华英证券招股书写得不怎么样,隆达股份竟然没有人看得懂吗?没有懂行的专业人才审核么,一点都不懂资就敢上市,胆量不小呢。

当然了,隆达股份在上会稿中做了修改,不过,招股书反应的是专业水平问题,而招股书里暴漏出的企业的内伤才是对上市造成障碍的关键。资料显示隆达股份生产有色金属复合材料、新型合金材料及其制品;自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外)。(依法须经批准的项目‚经相关部门批准后方可开展经营活动)一般项目:金属材料制造;高性能有色金属及合金材料销售;新材料技术研发;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广。此次上会,计划募集资金10亿元,胃口不算小。

在资本界看来,隆达股份此次上市的问题主要是消失的神秘关联方或造假;净利润两年为负;政府补贴对业绩影响重大;作为投资人,应该予以重点关注。

消失的神秘关联方或造假

隆达铜业是隆达股份曾经的关联方,但是在招股书中,隆达铜业已经注销,注销原因是无生产经营性资产,人员为公司关联企业员工兼任。

隆达股份:消失的神秘关联方或造假;净利润两年为负;政府补贴对业绩影响重大

隆达股份:消失的神秘关联方或造假;净利润两年为负;政府补贴对业绩影响重大

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资料显示,隆达铜业的实控人就是隆达股份的实控人浦益龙,成立时间是1998年10月19日,经营范围包括铜管、铜棒、铜丝、拉链制品及其它铜制品的加工、制造;有色金属的销售;经(2001)号外经贸企审发登字第003号批准增加进出口经营范围,经营本企业自产产品及技术的出口业务;经营本企业生产、科研所需的原辅料,仪器仪表,机械设备,零配件及技术的进口业务(国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外);经营进料加工和”三来一补”业务。

隆达铜业在网上的一些资料表明这是一家拥有千名员工的企业,2004年的销售额就曾经大到了4.5亿元。

根据工商资料,经营范围除了本企业生产所需原辅料,还包括铜管、铜棒、铜丝、拉链制品及其它铜制品的加工、制造,这很明显有实质性的生产经营业务,招股书上为何说注销原因是无生产经营性资产呢?千余人的大厂竟然无实际业务,这不明显属于胡扯么,另外,从1998年就已经成立,直到2020年注销,12年的经营史竟然被写成未开业?究竟在隐瞒什么?

隆达铜业的注册资本就达到了1000万,期间多次进行资本变更,包括注资增资、或者减资,没有开业,如何进行这些呢?如何因为这样的增资或者减资都需要在工商部门进行登记的。

隆达股份:消失的神秘关联方或造假;净利润两年为负;政府补贴对业绩影响重大

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企查查显示,该公司在2013年取得了工业产品许可证,一切都表明这是一家有生产经营资质的企业,涉及近千名员工、并且经营额较大的企业,为什么注销原因·说未开业?无生产经营性资产,那么显示年销售铜管2万多吨,2004年销售额就达到4.5亿元。生产经营时间长达12年的企业是一个皮包公司?或者是一个无生产经营性资产的企业?无论如何也不能让人相信!换言之,这些资产、人员凭空消失了?

净利润两年为负,解决卡脖子产品吹牛皮

作为上市企业,业绩是一个重要的投资指标,而隆达股份的业绩显然不尽如人意,从其经营范围看,上交所也质疑其科创属性。

因为科创板对于盈利没必须盈利的规定,但是必须是科研创新企业,即使现在没有盈利,也是具有科研方面的价值,未来也是盈利的,所以这是对科研创新型企业的的一种鼓励和扶持,但是,隆达股份的科创属性遭到质疑是有原因的:

2018年至2021年上半年,隆达股份的铸造高温合金产量分别为356吨、576吨、974吨和509吨。截至2020年末,隆达股份的高温合金产能为2000万吨,当年产能利用率为56.28%。

隆达股份:消失的神秘关联方或造假;净利润两年为负;政府补贴对业绩影响重大

所以,根据招股书显示,高温合金业务以及变温合金业务并不是隆达股份的主要业务,充其量也就是起步发展阶段,目前传统的合金管材业务仍然是其主要的业务收入来源。而在招股书中以高温合金、变温合金营造的科创属性显然有些生拉硬靠。

从业绩上看,报告期内2018年~2021年上半年,公司分别实现营业收入5.82亿元、5.66亿元、5.4亿元。5.05亿元,归母净利润分别为-2114万元、-2132万元、3384万元,3080.64万元;扣非后归母净利润分别为-2757.19万元、-1669.46万元、1128.66万元、1524万元。

在2018年和2019年,净利润与扣非净利润均为负数,高温合金业务收入在营业收入中的比重虽然上升,但是远没达到形成主营业务收入的地步,所以作为科创板企业上市的标准实在不及格.尤为重要的一点是,在6月分申报的招股书中,声称高温合金以及变温合金相关的技术解决卡脖子问题,但是这两种产品境外终端用户增长快于境内直销客户,由2018年度的16.02万元增加至2020年度的8,040.48万元。也就是有贸易商销往境外,这就矛盾了,因为属于卡脖子的技术,对中国境内销售应该是主要的才对,因为国外卡脖子,国内应该很稀缺这两种产品才是正理,为什么反而对外销售较多呢?并且上文已经说过:高温合金的产能利用率只有56.28%。这就使得

隆达股份:消失的神秘关联方或造假;净利润两年为负;政府补贴对业绩影响重大

政府补贴对业绩影响重大;

与其说高温合金和变温合金产品增长快,对隆达股份业绩影响大,倒不如说,政府补贴影响更大。

在报告期内,政府补贴分别为1098万元、1764万元、3731万元、1645万元,占利润的比重如上表,也是非常高。如果没有政府补贴2020年盈利仅有153万元,2021年上半年仅有不到200万。所以,按照利润标准登陆科创板,显然没有政府的补贴,达不到标准。

但是政府不可能能永远补贴下去,没有自己的盈利能力,业绩如何维系下去?

隆达股份:消失的神秘关联方或造假;净利润两年为负;政府补贴对业绩影响重大

科创版企业投资风险大的原因也就在这里,没有确定性的业绩保证,很难让投资者做出决定,市场的投资标的很多,唯有投资成熟稳定盈利持续增长的企业才是王道!

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作者: admin

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